投资要点:
板块走势优于沪深300,一季度估值水平有所回升
2016年上半年行情以上涨为主,3~4月份有所震荡,进入5月份,行情有所回暖,个股估值水平也有所回升。
半年度业绩保持快速增长,景气度或将有所下滑
2016年上半年,电气设备行业收入实现2725.9亿元,同比增长17.31%,归属于上市公司股东的净利润实现167亿元,同比增长38.33%。其中,2016年二季度电气设备行业收入实现1563.01亿元,同比增长16.64%,归属于上市公司股东的净利润实现104.9亿元,同比增长35.91%。2016年二季度和半年度业绩大幅改善,主要由于新能源汽车相关产业链的爆发以及风电和光伏的抢装潮。
目前整个板块的估值水平仍然较高。
截止8月31日,电气设备行业的PE(TTM)上升至54.04倍,虽然很多个股在2016年1月份和2016年5月份都经历了不同程度的震荡,估值的压力得到一定的释放,但个股的估值水平在6月份的反弹以来又有所提升,一方面来自于大盘指数的上涨带动,另一方来自2016年上半年行业净利润的大幅增长。光伏和风电等新能源装机的增长带动了新能源电源设备的快速发展。新能源汽车产业链的爆发,也推高了相关设备板块的业绩和估值。
机设备板块,2016年上半年营业收入实现103.75亿元,同比增长14.15%,归母净利润实现3.31亿元,同比减少17.16%。电气自动化设备板块,2016年上半年营业收入实现361.12亿元,同比增长27.19%,归母净利润实现31.94亿元,同比增长34.61%。电源设备板块,2016年上半年营业收入实现1321.22亿元,同比增长18.59%,归母净利润实现66.67亿元,同比增长77.55%。高低压设备板块,2016年上半年营业收入实现939.8亿元,同比增长12.58%,归母净利润实现65.13亿元,同比增长17.37%。
改提速,布局储能和用电服务。
三北地区弃风弃光现象严重,储能有助于提升风电光伏的消纳能力。另外,随着电改的不断推进,储能调频调峰以及电能质量提升能力有望得到市场定价。在国家节能减排和推进需求侧响应的大背景下,用电服务有助于减少企业用电成本和增加需求侧响应收益。我们认为电改中的储能和用电服务相关板块行业仍然面临较大的投资机会。储能板块我们推荐阳光电源(300274)和中天科技(600522)。用电服务板块我们推荐智光电气(002169)和新联电子(002546)。
风险提示
政策力度不达预期,国网南网招标不达预期,市场调整的风险。
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